长江电力（600900）：水电护城河下的策略与技法
问：长江电力（600900）的收益潜力如何？
答：公司以大规模水电资产为核心，三峡等核心机组在发电稳定性和分红能力上具有显著优势。依据公司2023年年度报告，现金流与分红政策具备持续性（中国长江电力股份有限公司2023年年度报告）[1]，长期受益于清洁能源替代和电力市场化推进，但短期仍受水情与电价波动影响。
问：资金管理如何评估与优化？
答：以现金流匹配与杠杆可控为原则，实行滚动现金预测、债务期限错配管理与备用信贷安排，优先压缩高成本短期融资并提升应收款周转率，以提升资本使用效率。
问：如何进行市场研判与交易决策？
答：结合水文周期、季节性负荷、长协签订节奏及政策信号做分层判断。量化止损、仓位上限与事件驱动监控可降低尾部风险；在估值合理区间采用分批建仓策略以平滑进场成本。
问：有哪些实用操作技法与费用管理？
答：推荐分批建仓、波段操作与合理对冲（相关能源ETF或期货），并将交易费用、佣金与税费计入回报测算，严格控制频繁交易以降低隐性滑点。
问：主要风险点？
答：水资源波动、政策与电价改革、资本开支与资产折旧不确定性是核心风险，投资需与个人风险偏好和资产配置目标匹配。
互动问题（任选三项回答）：
1. 您如何评价长协在收益稳定性中的作用？
2. 面对水情不确定，您的现金缓冲比例是多少？
3. 您偏好分批建仓还是一次性布局？
4. 在费率和税费上，您最在意哪一项？
常见问答：
Q1: 是否适合长期配置？ A: 若追求稳健收入和组合防御性，可考虑中长期配置且控制仓位。
Q2: 估值参考指标有哪些？ A: 结合市盈、市净及自由现金流折现，注意季节性发电差异。
Q3: 何时考虑减仓？ A: 基本面持续恶化或风险超出预设阈值时应逐步减仓。
参考资料：[1] 中国长江电力股份有限公司2023年年度报告；[2] 上海证券交易所公司信息披露。